國際油價“八連漲”！化工行業(yè)漲價潮將再度來襲！

近兩周國際油價止跌反彈，NYMEX原油累計漲幅已超過18%，伴隨成本支撐顯現(xiàn)，國內(nèi)大宗商品化工板塊近期也止跌企穩(wěn)。9日，在原油反彈的帶動下，PTA、甲醇、天然橡膠、瀝青等期貨品種反彈明顯。
分析人士認(rèn)為，原油始終是化工品價格的動態(tài)邏輯中不容忽視的一個環(huán)節(jié)，短期化工品期貨仍將看油價“臉色”。
油價反彈 化工品期貨跟漲
1月9日，受宏觀利好因素提振，加之基本面上OPEC減產(chǎn)預(yù)期升溫，油價攀至3周高位。
截至昨日，美油盤中報50.26美元/桶，日內(nèi)漲幅0.94%;布倫特原油逼近60美元關(guān)口，報59.22美元/桶，漲幅逾1%。上海能源交易中心SC1903合約全天上漲1.76%，報416.3元/桶。
原油企穩(wěn)為國內(nèi)石油化工期貨品種帶來成本支撐，昨日收盤多數(shù)品種收漲：瀝青期貨主力漲1.88%，報2812元/噸;燃料油期貨主力漲1.54%，報2564元/噸;天然橡膠期貨漲0.94%，報11785元/噸;PTA期貨漲1.66%，報5990元/噸;甲醇期貨主力漲0.69%，報2484元/噸;乙二醇期貨漲0.49%，報5121元/噸。
值得注意的是，在上述收獲上漲行情的品種中，除了PTA期貨、燃料油期貨、甲醇期貨增倉上漲之外，其余品種在反彈的同時都出現(xiàn)持倉縮量，反映市場情緒依然謹(jǐn)慎。其中，PTA期貨所有合約全天增倉4.8萬手，資金流入較為明顯。
近期，來自多方石油機構(gòu)的消息和數(shù)據(jù)均印證了一件事：OPEC在上月的原油產(chǎn)量已出現(xiàn)顯著下滑。
據(jù)彭博社統(tǒng)計，2018年12月OPEC國家原油產(chǎn)量較11月下降53萬桶/日至3260萬桶/日，其中沙特帶頭減產(chǎn)42萬桶/日至1065萬桶/日;根據(jù)2018年12月6日達(dá)成的協(xié)議，OPEC及非OPEC國家將在2019年1-6月期間在2018年10月產(chǎn)量的基礎(chǔ)上減產(chǎn)120萬桶/日，其中OPEC國家承擔(dān)80萬桶/日的減產(chǎn)量。
南華期貨分析師袁銘、夏陽分析，市場對2019年一季度OPEC+高效執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議的信心似乎得到一定修復(fù)，油市在近期逐漸企穩(wěn)回暖。此外，利比亞Sharara油田仍然處于關(guān)閉狀態(tài)，而利比亞原油出口也因為天氣原因出現(xiàn)中斷，或?qū)⑹沟美葋喌墓?yīng)中斷問題再度擴大。
“近期原油價格大幅上漲及下游聚酯開工提升帶動下，PTA價格上行，截至1月4日，我們監(jiān)測的PTA(華東)價格為6120元/噸，較上月28日上漲75元/噸。需求方面，聚酯聚合裝置開工負(fù)荷為83.1%，較前一周提高2.6個百分點。”興業(yè)證券石化行業(yè)分析師徐留明表示。
原油指揮棒下的化工品期貨

被視為“工業(yè)血液”的原油，對下游石化品種有著不可忽視的引領(lǐng)作用。但從歷史經(jīng)驗來看，化工品期貨與原油走勢密切相關(guān)但并不同步。
分析人士認(rèn)為，由于原油并不是具備化工期貨品種的直接原料，往往需經(jīng)過多個環(huán)節(jié)才能煉取PP、LLDPE、甲醇等化工品種，這種間接性限制了原油價格對化工品價格走勢的引領(lǐng);層層傳遞后，表現(xiàn)在化工品價格走勢上，就是較為明顯的滯后性。
此外，原油的大幅波動常常在短期內(nèi)影響化工品盤面走勢，但長期來看，對其價格起到?jīng)Q定性作用的仍是基本面因素。
在原油價格穩(wěn)定時，國內(nèi)化工品的基本面情況常常主導(dǎo)其期貨價格走勢。
分析人士表示，在本輪原油大幅下跌之后，國內(nèi)部分石化產(chǎn)品成本坍塌，價格大跌。2018年四季度，PTA期貨下跌22.2%、甲醇期貨下跌26%、PP期貨跌幅13.6%、PVC期貨跌4%。瀝青期貨跌28.8%、燃料油期貨跌幅29%。因此投資者在持續(xù)關(guān)注國內(nèi)基本面的同時，還需緊密關(guān)注原油期價動向，因為它始終是化工品價格的動態(tài)邏輯中不容忽視的一環(huán)。
短期仍將看原油“臉色”
近期，OPEC減產(chǎn)和宏觀等多重利好提振下，油價自低位持續(xù)反彈，市場風(fēng)險情緒得到改善。但利空因素仍不容忽視;市場對全球經(jīng)濟增長放緩擔(dān)憂再度加劇;API報告偏中性;12月份俄羅斯原油產(chǎn)量創(chuàng)下記錄新高。
“油市風(fēng)險情緒改善，但油市基本面未發(fā)生實質(zhì)性變化。短期來看，油價反彈有望持續(xù)，美油50美元/桶關(guān)口，布油60美元/桶關(guān)口或?qū)⒂龅捷^強阻力。”倍特期貨研究稱。
國投安信期貨分析師鄭若金分析，隨著油價重心逐漸抬升，已經(jīng)來到前期壓力位，短期或?qū)⒂幸欢夹g(shù)性調(diào)整，不過，在宏觀情緒緩和以及供應(yīng)邊際改善的驅(qū)動下，預(yù)計后期整體還將延續(xù)反彈。
結(jié)合國內(nèi)基本面來看，化工品期貨會否跟隨油價短期的反彈腳步?
中銀國際期貨相關(guān)分析指出，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈整體基本面沒有重大變化。下游聚酯開工維持在八成，對PTA和乙二醇需求尚可，織造業(yè)開工開始出現(xiàn)下滑。上周滌綸庫存小幅累積;織造企業(yè)春節(jié)放假時間集中在1月中旬前后，紡織行業(yè)淡季，終端接貨力度不佳。原油反彈動能不足，價格以穩(wěn)為主，對聚酯產(chǎn)業(yè)鏈推漲力度減弱。近日聚酯產(chǎn)銷依然尚可，價格穩(wěn)定。但1月至春節(jié)前終端需求疲軟的預(yù)期依然利空PTA和乙二醇市場。
瀝青方面，鄭若金分析，現(xiàn)貨市場依然是供需兩弱，現(xiàn)貨多數(shù)以穩(wěn)為主，華南部分煉廠暫時停止下調(diào)步伐，東北地區(qū)試探性推漲。華南地區(qū)在部分趕工的刺激下依然有一定的剛性需求，但區(qū)域價差令華南價格顯得略高。盤面來看，當(dāng)前瀝青整體還是跟隨原油震蕩反彈，預(yù)計后期還將維持這種態(tài)勢。